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大摩资源优选沈菁:低利率时代,低估红利行业具备长期配置价值

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  • 2024-10-25 16:51:04
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摘要: 近期基金2024年三季报密集披露,其中的基金持仓以及基金经理的运作思路备受投资者关注。大摩资源优选基金经理沈菁在三季报中表示...

  近期基金2024年三季报密集披露,其中的基金持仓以及基金经理的运作思路备受投资者关注。大摩资源优选基金经理沈菁在三季报中表示,三季度对电力设备及新能源、电子、非银金融等行业的配置对业绩贡献较大。后市将重点关注具备国产替代逻辑的高端制造业、受益于经济触底回升的工业金属以及低估值高分红的行业。

  截至三季度末,大摩资源优选今年以来收益率为17.72%,超越同期业绩比较基准4.39%。排名方面,根据银河证券数据,大摩资源优选近一年业绩位于同类前11%。大摩资源优选基金经理沈菁透露,三季度在行业和个股层面进一步优化了配置,自上而下考虑宏观和中观变量,结合自下而上选股,考察个股业绩增长与估值的匹配情况。具体而言,除了维持了一定比例的稳定类资产,包括交运和公用事业等,还配置了供给端约束较强,且受益于海外降息周期下工业需求回升的部分周期品。同时,随着地产政策边际转向,在相关产业链和顺周期资产超跌后进行了阶段性布局。另外,国内部分高端制造龙头凭借制造端优势走向全球,也在其前期超跌后进行了配置。

  大摩资源优选2024年三季报显示,该基金三季度维持较高仓位运作,股票资产占比为89.62%。比较基金前十大持仓的变化,也印证了基金经理的上述运作思路。截至三季度末,大摩资源优选前十大持仓中,相较二季度末占基金净值比上升的包括紫金矿业、北方华创、恩华药业;另外,中国平安、银轮股份、阳光电源、春秋航空则新进入前十大;相较二季度末占基金净值比下降的则有招商公路、卫星化学、海油工程。

  展望后市,沈菁认为国内政策层面出现重大转向,对市场信心带来较大提振作用,现阶段政策有助于市场活跃度和风险偏好回升。后续的持续性仍需要静待政策的进一步发力和宏观数据的逐步改善。海外方面,进入降息周期后,美联储年内的降息节奏以及地缘冲突的走向,或对资源品形成较大扰动。

  细分板块来看,她认为,在国内经济处于增速降档、结构转型期的背景下,国家重点支持的具备国产替代逻辑的高端制造业仍值得重点关注;黄金等贵金属在美国软着陆的假设下预计将呈现高位震荡态势,而降息过程中,受益于经济触底回升的工业金属或有机会;此外,在利率下行的大背景下,部分盈利持续稳定,低估值高分红的行业具有长期配置价值。

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